Memorizando estratégias de opções

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Memorizador: Memorizando, facilitado.

Digite o que você deseja memorizar.

Certifique-se de usar as quebras de linha.

Não sabe o que memorizar? Tente um exemplo.

Ajude-me a memorizá-lo!

Em primeiro lugar, diga pelo menos algumas vezes.

Tente olhar a tela brevemente.

Pode ajudar também anotar o que você está tentando memorizar. Mesmo quando estiver escrevendo, certifique-se de olhar para a tela o mais breve possível.

É melhor repetir este passo até você saber o fluxo do texto.

Em segundo lugar, diga sem erros.

Abaixo estão as primeiras letras de cada palavra.

Ao contrário do passo anterior, continue olhando o texto para garantir que você não esteja pulando as palavras.

Certifique-se de que você está confortável com todas as linhas do texto.

Em terceiro lugar, diga sem parar.

Abaixo estão as primeiras palavras de cada linha.

Se você tiver que aprender muito texto, tente memorizá-lo em partes primeiro e, depois, todos juntos. Isso é para que você não demore para passar por essa etapa.

Se não tiver certeza sobre uma palavra, volte dois passos e releia essa parte.

Ótimo! Repita essas etapas a cada hora ou até que seja memorizado.

Texto salvo! Quando você voltar mais tarde, você não terá que entrar novamente. Exclua o texto salvo.

Disponível offline! Você pode usar o Memorizer sem uma conexão com a Internet.

Sobre o Memorizer.

Esta ferramenta de memorização gratuita e simplificada pode ajudá-lo com linhas, poemas, discursos e monólogos - basicamente qualquer coisa que precise ser falada.

O Memorizer trabalha com dezenas de idiomas, incluindo inglês, espanhol, português, francês e alemão.

Opções do Memorizador.

Modo escuro em tela cheia.

Recursos mais recentes

2015/10: oferece o modo escuro (nos navegadores suportados).

2013/12: disponível offline (em navegadores suportados).

2013/12: calcula o tempo de conversação aproximado.

Atalhos do teclado.

Próxima etapa: ctrl / cmd + enter.

Entre em tela cheia: f.

Sair da tela cheia: esc.

Dicas de memorização.

Você aprende melhor ouvindo, vendo ou fazendo, então descubra que tipo de aluno você é e tenha técnicas de memorização correspondentes.

Além disso, pergunte às pessoas que te conhecem bem e / ou estão familiarizadas com a memorização (professores, atores, etc.) para ajudá-lo.

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Memorizando Estratégias.

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Описание.

Запоминайте стихи Библии и сохраняйте их в своем сердце с помощью приложения для Android. Пусть Слово Божье руководит вашим сердцем.

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Тому приложению требуются следующие разрешения (см. список ниже).

● Прослушивание, зачитываемых вам, стихов.

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● Игра с мозаикой из слов.

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● Методы - по первой букве, и по символам-заполнителям.

● Прохождение проверки составленной случайным образом.

● Интеллектуальная система повторения.

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● O resultado foi 100 стихов.

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Русский синодальный перевод Новый перевод Восточный перевод Перевод свящ. Леонида Лутковского Перевод еп. Кассиана Радостная весть Церковнославянский перевод Український переклад І. Огієнка Беларускі пераклад Киелі кітап (Казахский)

- статус телефона (чтобы остановить цитирование стихов, если на ваш телефон поступает звонок)

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Resolvendo problemas de opções mistas na série 7.

Em Tips For Series 7 Options, discutimos estratégias de opções "puras". Aqui, vamos nos concentrar no número considerável de perguntas sobre o exame da Série 7 que testam os candidatos em estratégias envolvendo contratos de opções e posições de ações. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de estudo on-line da Free Series 7.)

Resolvendo problemas de estratégia de opções "mistas".

A primeira estratégia a ser usada na solução dessas questões é enganosamente simples: leia as perguntas cuidadosamente para determinar o objetivo principal do cliente:

Se a pergunta indicar que um cliente precisa proteger uma posição de estoque, ele deve comprar um contrato de opções para proteção. Se o cliente estiver combinando opções com posições de estoque para criar renda, ele ou ela deve vender um contrato de opções para produzir a receita.

Tal como acontece com a maioria das perguntas de opções no exame da série 7, o escopo das perguntas é limitado ao ganho máximo, perda máxima e breakeven. (Para saber mais, leia Estratégias de divulgação de opções e Princípios básicos das opções.)

Uma ferramenta que você deve usar toda vez que você calcular qualquer um deles é a cruz $ OUT / $ IN. Não se arrisque tentando acompanhar o fluxo de dinheiro em sua cabeça. O exame da série 7 é bastante estressante para a maioria das pessoas, portanto, basta anotá-lo.

Uma nota especial: em qualquer estratégia que combine estoque com opções, a posição de estoque tem precedência. Isso ocorre porque os contratos de opções expiram - os estoques não.

Protegendo posições conservadas em estoque: Hedging.

Long Hedges = Longo Estoque e Longo Prazo.

Vejamos algumas perguntas que ilustram uma das muitas abordagens que o exame pode levar a esse assunto. Para esses exemplos, alteraremos apenas as opções de múltipla escolha que podem ser fornecidas para a mesma pergunta.

Um representante registrado tem um cliente que comprou 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação. A ação subiu para US $ 40 / ação nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que a ação é um bom investimento de longo prazo com potencial de crescimento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo. ganhos não realizados. Qual das seguintes estratégias provavelmente seria a melhor recomendação para esse cliente?

A. Vender chamadas no estoque.

B. Compre chamadas no estoque.

C. Vender coloca no estoque.

D. Compre puts no estoque.

Explicação: Esta é uma questão básica de estratégia. O cliente deseja fixar ou definir seu preço de venda para o estoque. Quando ele compra as ações, o preço de venda (ou entrega) da ação é o preço de exercício da peça até o vencimento. A posição de estoque longo é otimista, então, para contrariar um movimento descendente, o investidor compra puts. Os puts longos são de baixa.

Agora, usando a mesma pergunta, vamos analisar um conjunto diferente de respostas.

Comprar XYZ 50 puts Vender XYZ 40 calls Comprar XYZ 40 puts Vender XYZ 50 calls.

Explicação: Este conjunto de respostas é um pouco mais profundo na estratégia. Ao comprar opções com um preço de 40 (exercício) de greve, o investidor definiu o preço de entrega (venda) de XYZ em 40 até as opções expirarem. Por que não comprar o 50 put? Quando o mercado está em 40, um put com um preço de exercício de 50 estaria no dinheiro em 10 pontos. Lembre-se, os preços de exercício mais altos são mais caros. Essencialmente, o investidor estaria "comprando seu próprio dinheiro", se ele comprasse os 50 colocados neste caso.

Vamos tentar alguns outros.

Um investidor compra 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação e uma XYZ 40 coloca @ 3 para proteger a posição. Ao longo de oito meses, as ações valorizam-se para US $ 40 / ação. O investidor está confiante de que a ação é um bom investimento de longo prazo com potencial adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo. ganhos. Qual é o ganho máximo para este investidor?

US $ 7 / ação US $ 4 / ação US $ 3 / ação Ilimitado.

Explicação: Esta é uma questão complicada. Lembre-se: A posição de estoque tem precedência. Uma posição de estoque longa é alta, e lucra quando o mercado sobe. Não há, teoricamente, limite quanto ao mercado pode subir.

Agora vamos dar uma olhada diferente nessa questão:

Um investidor compra 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação e uma XYZ 40 coloca @ 3 para proteger a posição. A ação subiu para US $ 40 / ação nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que a ação é um bom investimento de longo prazo com potencial de crescimento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo. ganhos não realizados. Se as ações da XYZ caírem para US $ 27 e o investidor exercer a put, qual será o lucro ou a perda na posição coberta?

Perda de US $ 3 / share Ganho de US $ 4 / share Perda de US $ 7 / share Ganho de US $ 7 / share.

Explicação: Acompanhe o dinheiro conforme mostrado no gráfico abaixo:

Aqui está outra abordagem comum para esse tipo de pergunta:

Um investidor compra 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação e uma XYZ 40 coloca @ 3 para proteger a posição. A ação subiu para US $ 40 / ação nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que a ação é um bom investimento de longo prazo, com potencial de crescimento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo, que poderia aniquilar seus ganhos não realizados. Qual é o ponto de equilíbrio do investidor para essa posição?

$ 40 $ 37 $ 33 $ 47.

Explicação: Olhe para a cruz na pergunta anterior. O investimento original do investidor foi de US $ 30 e, em seguida, o investidor comprou o put por US $ 3 (US $ 30 + US $ 3 = US $ 33). Para recuperar seu investimento original e o prêmio das opções, o estoque deve ir para 33. Ao exercer o put, no entanto, o investidor mostrou um lucro de US $ 7 / ação ou US $ 700.

Agora, vamos olhar para o outro lado do mercado.

Short Hedges = Short Stock e Long Call.

Observamos acima que a posição de estoque tem precedência. Lembre-se: quando um investidor vende ações a descoberto, ele espera que o mercado dessa ação caia. Se a ação sobe, o investidor teoricamente tem uma perda ilimitada. Para se assegurar, os investidores podem comprar chamadas no estoque. A posição de estoque curta é baixa. A longa ligação é alta.

Um investidor que venda ações a descoberto é obrigado a substituir as ações. Se o preço das ações subir, o investidor perde. O investidor compra uma chamada para definir (ou fixar) o preço de compra. Até que o contrato de opções expire, o investidor não pagará mais do que o preço de exercício da ação. (Para saber mais, leia o tutorial de vendas curtas.)

Suponha que um investidor tenha vendido 100 ações da MNO a US $ 75 / ação e se sinta confiante de que o preço da ação cairá no mercado no futuro próximo. Para se proteger contra um aumento súbito de preço, um representante registrado recomendaria qual das seguintes opções?

Vender um put MNO. Compre um MNO put. Vender uma chamada MNO. Compre uma chamada MNO.

Explicação: Esta é uma questão de estratégia direta. A definição básica de um hedge curto é estoque curto mais uma chamada longa. O investidor deve comprar o seguro para proteger a posição de estoque.

Agora vamos tentar uma abordagem diferente.

Um investidor vendeu 100 ações da FBN a 62 e compra uma FBN em janeiro de 65. 2. Se a ação da FBN subir para 70 e o investidor fizer a ligação, qual é o ganho ou a perda nessa posição?

US $ 2 / ação US $ 5 / ação US $ 8 / ação Ilimitado.

Explicação: Siga o dinheiro. O investidor vendeu a ação a US $ 62, comprou a ligação por US $ 2 e depois, ao fazer a ligação, pagou US $ 65. A perda é de US $ 5 / ação.

Recapitulação: Como você pode ver, as coberturas longas e curtas são estratégias de imagem espelhada. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência e o investidor deve pagar um prêmio (comprar um contrato) para proteger a posição de estoque. Se a questão se refere à proteção, a cobertura é a estratégia.

Criando Renda com Opções de Stock Plus.

A primeira e mais popular dessas estratégias é escrever chamadas cobertas. (Para ler mais, veja Come One, Come All - Covered Calls.)

Chamada Coberta = Long Short Stock Plus.

O exame da série 7 pode lhe dar uma dica usando a palavra "renda", como no exemplo 8, abaixo.

Um investidor possui 100 ações da PGS. A ação tem pago dividendos regulares, mas mostrou muito pouco potencial de crescimento. Se o investidor estiver interessado em gerar renda e reduzir o risco, o representante registrado deve recomendar qual das seguintes estratégias?

Compre uma chamada no PGS. Compre um put no PGS. Vender uma chamada no PGS. Vender um put no PGS.

Explicação: Esta é uma situação de chamada coberta "clássica". O prêmio de chamada recebido cria a receita e, ao mesmo tempo, reduz o risco de queda.

Vamos adicionar alguns números à situação e fazer algumas perguntas adicionais:

O investidor está comprando 100 ações PGS em US $ 51 e escreve uma chamada PGS em maio de 55. 2. Qual é o ganho máximo do investidor com essa estratégia?

US $ 2 / ação US $ 3 / ação US $ 5 / ação US $ 6 / ação.

Explicação: Mais uma vez, siga o dinheiro. Veja a / cruz abaixo:

Tome a mesma situação como no Exemplo 9 e faça a pergunta: Qual é o ponto de equilíbrio do investidor?

$ 55 $ 53 $ 49 $ 45.

Explicação: O investidor detinha as ações em US $ 51. Quando o investidor vendeu a ligação em US $ 2, o ponto de equilíbrio foi reduzido para US $ 49, porque esse é agora o valor que o investidor tem em risco. $ 49 também é a perda máxima nessa posição.

Uma chamada coberta aumenta a renda e reduz o risco. Esses são os dois objetivos dessa estratégia conservadora. A estratégia funciona melhor em um mercado relativamente plano a levemente otimista. Os investidores devem estar cientes de que:

Estoque Curto Mais Short Put.

Outra estratégia, e muito mais arriscada, consiste em escrever um put quando o investidor tem uma posição vendida no mesmo estoque. Esta posição é uma estratégia muito baixa. Lembre-se, a posição do estoque tem precedência.

US $ 73 / ação US $ 70 / ação US $ 67 / ação US $ 3 / ação.

Explicação: O investidor vendeu o estoque em US $ 70 e o put em US $ 3. O investidor agora tem US $ 73 / ação na conta. Se o mercado ficar abaixo de US $ 70, a venda será exercida e as ações serão entregues ao investidor, que pagará o preço de exercício de US $ 70 pelas ações e usará as ações para substituir as ações emprestadas. O ganho é de US $ 3 / ação.

Siga o dinheiro como na / cruz abaixo:

Outra questão sobre este cenário: qual é a perda máxima?

Ilimitado US $ 3 / ação US $ 70 / ação US $ 63 / ação.

Explicação: O investidor que detém uma posição de estoque curta perde quando o mercado começa a subir. Este investidor vai quebrar mesmo quando o mercado vai para US $ 73, porque esse é o valor na conta. Acima de US $ 73 / ação, o investidor tem perdas, que têm o potencial de serem ilimitadas.

No exame da Série 7, há relativamente poucas perguntas sobre essa estratégia. Reconheça, no entanto, o ganho máximo, perda máxima e equilíbrio - apenas no caso.

1. Proteção da posição de estoque através de hedge.

2. Criando renda vendendo uma opção contra a posição de estoque.

As estratégias descritas aqui podem ser altamente arriscadas ou muito conservadoras. No exame da Série 7, o candidato deve primeiro reconhecer qual recomendação de estratégia é necessária e depois seguir o dinheiro para encontrar a resposta correta. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de estudo on-line da Free Series 7.)

Dicas para perguntas sobre opções da série 7.

No exame da Série 7, perguntas sobre opções tendem a ser um dos maiores desafios para os participantes do teste. Isso ocorre porque as perguntas sobre opções constituem uma grande parte do exame e muitos candidatos nunca foram expostos a contratos e estratégias de opções.

Neste artigo, forneceremos uma descrição detalhada do mundo dos contratos de opções, bem como as estratégias associadas a eles. Nossas dicas de teste irão colocá-lo em posição de assumir essa parte do exame da Série 7 e aumentar suas chances de obter uma pontuação de aprovação. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte nosso Guia de estudo on-line da Free Series 7.)

Opções Perguntas.

De acordo com a maioria das estimativas, existem cerca de 50 perguntas sobre as opções do exame da Série 7, aproximadamente 35 das quais tratam de estratégias de opções. As 15 questões restantes são mercados de opções, regras e questões de adequação. Como a maioria das perguntas se concentra nas estratégias de opções, vamos nos concentrar nelas.

No exame da Série 7, as questões sobre estratégias de opções se concentram em:

No entanto, o escopo das questões tende a ser limitado a:

O básico.

Leva dois para fazer um contrato.

Lembre-se da palavra contrato. Existem duas partes em um contrato. Quando uma parte ganha um dólar, a outra parte perde um dólar. Por esse motivo, o comprador e o vendedor atingem o ponto de equilíbrio ao mesmo tempo. Quando o comprador recuperou todo o dinheiro do prêmio gasto, o vendedor perdeu todo o prêmio que recebeu. Essa situação é chamada de jogo de soma zero: para cada pessoa que ganha em um contrato, há uma contraparte que perde.

A maioria dos contratos de opções não são exercidos.

A maioria das opções de investidores não está interessada em comprar ou vender ações. Eles estão interessados ​​em lucrar com a negociação dos próprios contratos. Em certo sentido, as trocas de opções são muito parecidas com as corridas de cavalos. Enquanto há pessoas lá que planejam comprar ou vender um cavalo, a maioria da multidão está lá para apostar na corrida. Preste muita atenção aos conceitos de abertura e fechamento de posições de contrato de opções e não fique preso à ideia de exercer contratos.

Observe na Figura 1 - que chamaremos de "matriz" - que o termo "comprar" pode ser substituído pelos termos "longo" ou "espera". O termo "vender" pode ser substituído pelos termos "curto" ou "escrever". O exame freqüentemente trará esses termos, geralmente na mesma pergunta. Escreva a matriz no papel de rascunho antes de iniciar o exame e consulte-o com frequência para ajudar a mantê-lo no caminho certo.

Direitos dos Compradores, Obrigações dos Vendedores.

Se você observar a Figura 1, perceberá que os compradores têm todos os direitos; eles pagaram um prêmio pelos direitos. Os vendedores têm todas as obrigações; eles receberam um prêmio por assumir a obrigação (risco). Você pode pensar em um contrato de opções como um contrato de seguro de carro: o comprador paga o prêmio e tem o direito de exercer; eles não podem perder mais do que o prêmio pago. O vendedor tem a obrigação de realizar quando e se solicitado pelo comprador; o máximo que o vendedor pode ganhar é o prêmio recebido. Aplique essas ideias aos contratos de opções.

Pergunta "Ligar e Colocar"

Muitas pessoas foram enganadas pelo velho ditado "convocar e abater". O problema é que isso é apenas meio certo. É verdade para o lado da compra (ou longa), mas isso não é verdade para o lado da venda. No curto, ou no lado da venda, as coisas são exatamente opostas, de modo que você poderia lucrar com um aumento no ativo subjacente a uma opção de venda, caso tenha entrado em um curto prazo.

Valor do tempo para compradores e vendedores.

Como uma opção tem uma data de expiração definida, o valor de tempo do contrato é geralmente chamado de ativo em desperdício. Lembre-se: os compradores sempre querem que o contrato seja exercível. Eles podem nunca se exercitar (provavelmente venderão o contrato - fechando-o - para obter lucro), mas querem poder se exercitar. Os vendedores, por outro lado, querem que o contrato expire sem valor porque esta é a única maneira que o vendedor (curto) pode manter o prêmio inteiro (o ganho máximo para os vendedores).

Quatro etapas no-fail a seguir.

One of the problems that Series 7 candidates report when working on options problems, is that they are not sure of how to approach the questions. There is a four-step process that is usually helpful:

Identify the strategy Identify the position Use the matrix to verify desired movement Follow the dollars.

All four of these steps may not be necessary for each and every options problem. If, however, you use the process in the more complex situations, you'll find that these steps greatly simplify the problem.

Let's use the four steps outlined above in some examples.

The first formula a Series 7 candidate should remember is for the options premium:

Question: An investor is long 1 XYZ December 40 call at 3. Just prior to the close of the market on the final trading day before expiration, XYZ stock is trading at 47. The investor closes the contract. What is the gain or loss to the investor?

First, let's use the four-step process:

Identify the strategy – A call contract Identify the position – long = buy = hold (has the right to exercise) Use the matrix to verify desired movement – bullish, wants the market to rise Follow the dollars – Make a list of dollars in out:

Questions in the exam may refer to a situation in which a contract is "trading on its intrinsic value." The phrase, "just prior to the close of the market on the final trading day before expiration" means that there is no time value, and, therefore, the premium is made up entirely of intrinsic value.

Because the investor is long the contract, they have paid a premium. The problem states that the investor closes the position. If an options investor buys to close the position, the investor will sell the contract , offsetting the open long position. This investor will sell the contract for its intrinsic value because there is no time value remaining. Because the investor bought for three ($300) and sells for the intrinsic value of seven ($700), they will have a $400 profit.

How can you arrive at the intrinsic value so easily? Look at Figure 2, the intrinsic value chart. If the contract is a call and the market is above the strike (exercise) price, the contract is in the money – it has an intrinsic value. Put contracts operate in exactly the opposite direction.

One cautionary note: the contract itself is in or out of the money, but this does not necessarily translate into a profit or loss for a particular investor. Buyers want the contracts to be in the money (have an intrinsic value). Sellers want contracts to be out of the money (no intrinsic value).

Formulas for Calls.

Maximum Gain = Unlimited Maximum Loss = Premium paid Breakeven = Strike price + Premium.

Maximum Gain = Premium Received Maximum Loss = Unlimited Breakeven = Strike Price + Premium.

Refer again to Figure 1 and remember that whenever the buyer gains a dollar, the seller loses a dollar. Call buyers are bullish; call sellers are bearish. Look at the formulas: simply swap the gains and losses and remember that both parties to the contract break even at the same point.

Formulas for Puts.

Maximum Gain = Strike Price – Premium x 100 Maximum Loss = Premium Paid Breakeven = Strike Price – Premium.

Maximum Gain = Premium received Maximum Loss = Strike Price – Premium x 100 Breakeven = Strike Price – Premium.

Note that in Figure 1, the buyers of puts are bearish. The market value of the underlying stock must drop below the strike price (go in the money) enough to recover the premium for the contract holder (buyer, long). The maximum gains and losses are expressed as dollars. So to find that amount, we multiply the breakeven price by 100. If the breakeven point is 37, multiply by 100 to get the maximum possible gain for the buyer: $3,700. The maximum loss to the seller will also be $3,700.

Straddle Strategies and Breakeven Points.

Questions regarding straddles on the Series 7 tend to be limited in scope. Primarily they focus on straddle strategies and the fact that there are always two breakeven points.

The first item on your agenda when you see any multiple options strategy on the exam is to identify the strategy. This is where the matrix in Figure 1 becomes a useful tool. If an investor, for example, is buying a call and a put on the same stock with the same expiration and the same strike, the strategy is a straddle.

Look back at Figure 1. If you look at buying a call and buying a put, an imaginary loop around those positions is a straddle – in fact, it is a long straddle. If the investor is selling a call and selling a put on the same stock with the same expiration and the same strike price, it is a short straddle.

If you look closely at the arrows within the loop on the long straddle in Figure 1, you'll notice that the arrows are moving away from each other. This is a reminder that the investor who has a long straddle expects volatility. Look now at the arrows within the loop on the short straddle; they are coming together. This is a reminder that the short straddle investor expects little or no movement. These are the essential straddle strategies.

By looking at the long or short position on the matrix, you've completed the second part of the four-part process. Because you are using the matrix for the initial identification, skip to step four.

In a straddle, investors are either buying two contracts or selling two contracts. To find the breakeven, add the two premiums and then add the total of the premiums to the strike price for the breakeven on the call contract side. Subtract the total from the strike price for the breakeven on the put contract side. A straddle always has two breakevens.

Example – Straddle.

Vamos ver um exemplo. An investor buys 1 XYZ November 50 call @ 4 and is long 1 XYZ November 50 put @ 3. At what points will the investor break even?

Hint: once you've identified a straddle, write the two contracts out on your scratch paper with the call contract above the put contract. This makes the process easier to visualize.

Instead of clearly asking for the two breakeven points, the question may ask: between what two prices will the investor have a loss? If you're dealing with a long straddle, the investor must hit the breakeven point to recover the premium. Movement above or below the breakeven point will be profit. Notice that the arrows in the problem illustrated above match the arrows within the loop for a long straddle. The investor in a long straddle is expecting volatility .

Note: because the investor in a long straddle expects volatility, the maximum loss would occur if the stock price were to be exactly the same as the strike price (at the money) – neither contract would have any intrinsic value. Of course, the investor with a short straddle would like the market price to close at the money to keep all the premiums. In a short straddle, everything is reversed.

Maximum gain = Unlimited (the investor is long a call) Maximum loss = Both premiums Breakeven = Add the sum of both premiums to the call strike price and subtract the sum from the put strike price.

Maximum gain = Both premiums Maximum loss = Unlimited (short a call) Breakeven = Add the sum of both premiums to the call strike price and subtract the sum from the put strike price.

Beware of Combination Straddles.

If, in the identification process, you see that the investor has bought (or sold) a call and a put on the same stock but the expiration dates are different and/or the strike prices are different, the strategy is a combination. If asked, the calculation of the breakevens is the same, and the same general strategies – volatility or no movement – apply.

Spread strategies seem to be the most difficult for many Series 7 candidates. By using the tools we have already discussed and some acronyms that will help in remembering different spread objectives, we'll simplify spreads.

Let's use the four-step process to solve the following problem:

Write 1 ABC January 60 call @ 2.

Long 1 ABC January 50 call @ 8.

A spread is defined as an investor being long and short the same type of options contracts (calls or puts) with differing expirations, strike prices or both.

If only the strike prices are different, it is a price or vertical spread. If only the expirations are different, it is a calendar spread (also known as a "time" or "horizontal" spread). If both the strike price and expirations are different, it is a diagonal spread. All of these terms refer to the layout of options quotes in the newspapers. The strategy laid out above is a call spread. Technically, it is a vertical call spread.

In spread strategies, the investor is a buyer or a seller. When you determine the position, look at the block in the matrix that illustrates that position and keep your attention on that block alone. At this point, we need to address the idea of debit versus credit . If the investor has paid out more than they have received, it is a debit (DR) spread. If the investor has received more in premiums than they have paid out, it is a credit (CR) spread. These terms are critical to answering spread questions.

Here, there is one additional qualifier to the complete description of the spread. We can now call it a debit call spread. The spread has been established at a net debit of $600. The investor is, in net terms, a buyer of call contracts. Look at the matrix: buyers of calls are bullish. This is, then, a bull or debit call spread. The investor is anticipating a rising market in the stock.

3. Check the Matrix:

Actually, we could have used the matrix to identify the strategy as a spread. If you look at the matrix and see that the two positions are inside the horizontal loop on the matrix, the strategy is a spread.

4. Follow the Dollars:

Tip: it may be helpful to write the $Out/$In cross directly below the matrix so that the vertical bar is exactly below the vertical line dividing buy and sell. That way, the buying side of the matrix will be directly above the DR and the selling side of the matrix will be exactly above the CR side.

Tip: notice that in the example, the higher strike price is written above the lower strike price. Once you've identified a spread, write the two contracts on your scratch paper with the higher strike price above the lower strike price. This makes it much easier to visualize the movement of the underlying stock between the strike prices.

The maximum gain for the buyer; loss for the seller and the breakeven for both will always be between the strike prices .

Formulas and Acronyms for Spreads.

Debit (Bull) Call Spreads:

Maximum Loss = Net Premium Paid Maximum Gain = Difference in Strike Prices – Net Premium Breakeven = Lower Strike Price + Net Premium.

Credit (Bear) Call Spreads:

Maximum Loss = Difference in Strike Prices – Net Premium Maximum Gain = Net Premium Received Breakeven = Lower Strike Price + Net Premium.

Tip: For breakevens, an acronym some candidates find helpful is CAL – In a C all spread A dd the net premium to the L ower strike price.

Using the above example of a bull or DR call spread:

Maximum loss = $600 – the net premium. If ABC stock does not rise above 50, the contract will expire worthless and the bullish investor loses the entire premium. Maximum Gain = Use the formula:

(60-50) – 6 = 10 – 6 = 4 x 100 = $400.

Breakeven: Since this is a call spread, we will add the net premium to the lower strike price. 6 + 50 = 56. The stock must rise to at least 56 for this investor to recover the premium paid.

Write 1 ABC January 60 call @ 2.

Long 1 ABC January 50 call @ 8.

Maximum gain = 4 Breakeven point = 56 Movement of ABC stock = +6 Difference in strike prices = 10.

Notice that when the stock has risen by six points to the breakeven point, the investor may only gain four points of profit ($400). Notice that 6 + 4 = 10 – the number of points between the strike prices.

Tip: above 60, the investor has no gain or loss. Remember when an investor sells or writes an option, they are obligated. This investor has the right to purchase at 50 and the obligation to deliver at 60. Be very careful to remember the rights and obligations when solving spread problems.

There are other, very frequently reported questions about spreads. Referring again to the example:

Write 1 ABC January 60 call @ 2.

Long 1 ABC January 50 call @ 8.

To profit from this position, the spread in premiums must:

Tip: The first point of simplification is this: in any question of this nature regarding spreads, the answer will always be widen or narrow. Eliminate C and D.

Use the acronym DEW , which stands for D ebit/ E xercise/ W iden. Once you've identified the strategy as a spread and identified the position as a debit , the investor expects the difference between the premiums to widen. Remember: buyers want to be able to exercise.

If the investor has created a credit spread , use the acronym CVN , which stands for C redit/ V alueless/ N arrow. Sellers, those in a credit position, want the contracts to expire valueless (no intrinsic value, worthless) and the spread in premiums to narrow.

Formulas for Put Spreads.

Debit (Bear) Put Spread:

Maximum gain = Difference in Strike Prices – Net Premium Maximum loss = Net Premium Breakeven = Higher Strike Price – Net Premium.

Credit (Bull) Put Spread:

Maximum gain = Net Premium Maximum loss = Difference in Strike Prices – Net Premium Breakeven = Higher Strike Price – Net Premium.

Tip: for breakevens, an acronym some candidates find helpful is PSH – In a P ut spread S ubtract the net premium from the H igher strike price.

Spreads may require more steps for a solution, but if you use the shortcuts, solving the problem is much simpler.

The Bottom Line.

Options contracts questions in the Series 7 exam are numerous, but the scope of the questions is limited. If you use the four-step process, you can dramatically increase your chances of getting a passing score. To get the hang of it, you'll have to practice as many questions on options as possible before to taking the exam. Boa sorte!